網新社研究所：10月31日，比亞迪披露的2025年第三季度財報顯示，公司面臨營收與利潤的雙重挑戰。季度營收1950億元，同比下降3.05%，為近期首次單季度收入負增長；歸母凈利潤78.2億元，同比大幅下滑32.6%。另一方面，在面臨盈利放緩的局面下，比亞迪依然加大研發投入，25年前三季度研發開支同比增長31.30%至437億元，近三年研發費用累計超過1500億元。顯示公司長期堅強技術為本的核心戰略。

受國內新能源汽車市場競爭加劇的影響，比亞迪25年三季度整體毛利率下降至17.9%，汽車業務毛利率為20%，同比下降3個百分點，但仍領先于特斯拉（25年三季度汽車業務毛利率15.4%）。

現金儲備方面，比亞迪最新的現金及等價物（含投資理財）約1752億元，較上季度高出277億元，公司表示主要是理財收入增加。公司資產負債率為71.4%，低于24年底74.6%的水平，顯示財務結構得到一定改善。

盡管整體承壓，三季度仍不乏亮點。單車凈利潤環比提升至0.58萬元，顯示盈利能力的修復。海外市場表現強勁，銷量同比暴增144%至23萬臺，全球布局加速。高端品牌方程豹銷量環比增長31%，騰勢N9等新車推動品牌向上。公司在智能化領域依托龐大車云數據庫，持續優化“天神之眼”智駕系統。

當前業績陣痛與公司的戰略選擇密切相關。在建工程較年初暴漲144.51%，顯示其正進行大規模產能擴張。研發與市場的高強度投入，均彰顯公司為長期發展筑牢護城河的決心。

資本市場對此似乎抱有信心，截止發稿（25年10月31日），比亞迪股價年內漲幅約9%，市值增加近764億元。

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